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          權威機構最新研報丨膠粘劑行業未來五大趨勢與四大看點!

          作者: admin 發布于: 2020-09-24 文字: 【】【】【

          9月7日,國信證券對外發布了一份對國內膠粘劑行業最新分析的研報。研報主要內容如下:

          01、透視膠業5家上市公司半年報,盤點各上市公司亮點

          膠粘劑行業上半年回顧與展望:業績不負眾望,基本面持續向好!按照國信化工分類,膠粘劑所在的有機硅行業2020H1營收增速+12%(排名第五),歸母凈利潤增速40%(排名第四),僅次于塑料、電子化學品和鉀肥行業。2020H1行業前五大膠粘劑企業整體平均營收同比18.3%,歸母凈利潤同比39.5%,平均毛利率35.64%(+1.06pct),凈利率15.33%(+3.06pct)。其中硅寶科技膠粘劑主業最集中,回天新材下游應用領域和龍頭客戶最廣泛,抵抗周期的能力和成長性也最強。

          上半年膠粘劑下游建筑和新能源領域需求增速最快,包裝和交運行業受疫情影響最嚴重。新能源方面,康達新材營收增速最快達到61%,主要是風電搶裝,回天新材中光伏板塊用膠增速也超過30%,主要是受益于市場份額提升。建筑領域,硅寶科技和集泰股份主要受益于基建回暖和裝配式建筑發展。高盟新材營收下降主要是因為食品包裝和交通運輸行業受疫情影響嚴重,行業毛利率上漲主要得益于產品結構優化。

          02、研判后疫情時代膠業五大基本面向好的趨勢不變

          國信證券對膠粘劑行業進行了復盤,當前處于毛利率高位趨穩階段。油價暴跌帶來成本端利好抵消了疫情對需求的沖擊,另外膠粘劑公司普遍優化了產品結構和成本管控,表現為Q2行業盈利能力創歷史新高。

          國信證券判斷膠粘劑行業基本面向好趨勢不變:

          1、政策端利好,新型膠粘劑為鼓勵型產業;

          2、需求端復蘇,高端產品國產替代加速,需求具有逆周期性;

          3、成本端壓力下降,油價低位趨穩&化工品擴產周期,成本歷史低位;

          4、產品結構優化,高端產品增多行業毛利率有10%的提升空間;

          5、行業集中度提升,膠粘劑龍頭企業不斷擴大規模,市占率持續提升。

          03、研判未來膠業需求端值得關注的四大看點

          國內膠粘劑建筑和包裝領域仍占據主要市場,太陽能背板、鋰電池等新能源領域和數碼產品等電子消費行業用膠雖然份額小,但需求增速較快。國信證券認為下半年乃至明年行業需求端的看點主要集中以下四個方面:

          1、基建地產和汽車行業恢復;

          2、裝配式建筑高速發展;

          3、新能源光伏和風電平價上網額度超預期;

          4、5G消費電子等高端用膠需求持續釋放。

          研報中國信證券表示,持續看好膠粘劑行業需求恢復和盈利提升,推薦重點關注回天新材(高端市場放量&新產能投產)和硅寶科技(裝配式建筑&外延收購)。

          來源:國信研究,粘接資訊整理


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